Aumenta o risco de um cenário indigesto para a economia em 2027

As novas projeções de bancos e consultorias apontam um 2027 com menos crescimento, mais inflação e juros mais altos do que se previa há poucas semanas. A análise, publicada no Valor Econômico, destaca que o espaço para hesitação na política fiscal é pequeno: sem medidas críveis de ajuste das contas públicas, o risco país tende a subir e o câmbio a se desvalorizar, dificultando novos cortes da Selic.

Projeções revisadas para baixo

O Bradesco reduziu a estimativa de crescimento do PIB em 2027 de 1% para 0,4%, e a XP cortou de 1% para 0,3%. Com juros elevados e famílias e empresas muito endividadas, o risco de a desaceleração virar recessão não é desprezível.

Segundo economistas da XP, o comprometimento da renda das famílias com dívidas chegou a 29% em agosto, o maior da série, e a inadimplência das pessoas físicas em recursos livres atingiu 8,1%. Ao mesmo tempo, vários bancos anunciaram alta nas taxas de novos empréstimos.

Inflação acima da meta

O Banco Central reduziu a Selic de 15% para 13,75% ao ano em 2026, o que ainda representa juro real de quase 9%, e na última reunião manteve a taxa. Para 2027, o Bradesco elevou a projeção do IPCA de 4,1% para 5,3%, acima do teto da meta de 4,5%.

Entre os fatores de pressão estão a recomposição dos preços dos combustíveis, o fenômeno El Niño, a implementação da reforma tributária, o fim da escala 6x1, a inércia inflacionária e o câmbio mais fraco. Os efeitos da reforma e da nova jornada tendem a ser transitórios, enquanto o El Niño pode pressionar alimentos e energia.

O peso das contas públicas

Do fim de 2022 a setembro de 2026, a despesa primária do governo central cresceu 20% acima da inflação, para R$ 2,624 trilhões em 12 meses, enquanto as receitas avançaram 14,8% em termos reais, para R$ 2,575 trilhões. A dívida bruta deve superar 83% do PIB neste ano.

Para economistas como Samuel Pessôa, do BTG Pactual e da FGV, conter o ritmo das despesas obrigatórias, rever benefícios tributários e reduzir emendas parlamentares são caminhos para abrir espaço a juros menores de forma sustentada. Entre as medidas citadas está também a tributação de títulos hoje isentos, como LCIs e LCAs.

O que isso significa para a construção

Um cenário de juros altos por mais tempo, inflação pressionada e crédito mais caro afeta diretamente o ritmo de lançamentos e o custo das obras. Para o setor, o momento pede planejamento financeiro conservador, orçamentos revisados com frequência e atenção redobrada aos cronogramas.

Conteúdo adaptado pela equipe OBRASS.